2021 버크셔 해서웨이 주주서한-1

 

최근에 투자한 옥시덴탈 페트롤리엄

 

버크셔 해서웨이의 주주들께

To the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc.

저의 오랜 파트너인 찰리 멍거와 저는 귀하의 저축액 일부를 관리하는 일을 맡고 있습니다. 우리는 당신의 신뢰에 대해 존경을 표합니다. 

Charlie Munger, my long-time partner, and I have the job of managing a portion of your savings. We are honored by your trust.

우리의 위치에는 우리가 부재자 소유자라고 가정하더라도 귀하가 관리자인지 알고 싶어할 만한 것을 귀하에게 보고할 책임이 있습니다. 우리는 이 연례 서한과 주주총회를 통해 여러분과 직접 소통하는 것을 즐깁니다.

Our position carries with it the responsibility to report to you what we would like to know if we were the absentee owner and you were the manager. We enjoy communicating directly with you through this annual letter, and through the annual meeting as well.

우리의 정책은 모든 주주를 동등하게 대우하는 것이기 때문에, 우리는 애널리스트들이나 대형 기관과 토론을 하지 않습니다. 또한 월요일 시장이 열리기 전에 주주와 언론이 뉴스를 흡수할 수 있는 시간을 최대한으로 하기 위해, 가능한 한 토요일 아침에 중요한 커뮤니케이션을 발표하려고 합니다.

Our policy is to treat all shareholders equally. Therefore, we do not hold discussions with analysts nor large institutions. Whenever possible, also, we release important communications on Saturday mornings in order to maximize the time for shareholders and the media to absorb the news before markets open on Monday.

버크셔의의 상당한 양의 알림과 수치는 회사가 SEC에 정기적으로 제출하는 연례 10-K에 명시되어 있습니다(이는 K-1 - K-119페이지를 반복합니다).  일부 주주는 이 세부 사항에 흥미를 느낄 것입니다; 다른 사람들은 찰리와 제가 생각하기에 버크셔에서 새롭거나 흥미로운 점을 배우는 것을 선호할 것입니다.

A wealth of Berkshire facts and figures are set forth in the annual 10-K that the company regularly files with the S.E.C. and that we reproduce on pages K-1 – K-119. Some shareholders will find this detail engrossing; others will simply prefer to learn what Charlie and I believe is new or interesting at Berkshire.

2021년에는 그런 종류의 조치가 거의 없었습니다. 하지만, 우리에게는 주식의 내재가치를 증가시킬 책임이 있습니다. 그 임무는 지난 57년 동안 저의 주 임무였습니다. 그리고 앞으로도 그럴 것입니다.

Alas, there was little action of that sort in 2021. We did, though, make reasonable progress in increasing the intrinsic value of your shares. That task has been my primary duty for 57 years. And it will continue to be.

 

여러분이 소유한 것

What You Own

버크셔는 다양한 사업체를 소유하고 있습니다. 어떤 것은 전부, 또 어떤 것은 부분적으로만 소유하고 있습니다. 두 번째 그룹은 주로 시장에서 거래되는 미국 회사의 보통주로 구성됩니다. 또한, 우리는 미국이 아닌 외국의 주식을 몇 종류 보유하고 있으며 여러 합작 투자 또는 기타 협력 활동에 참여하고 있습니다.

Berkshire owns a wide variety of businesses, some in their entirety, some only in part. The second group largely consists of marketable common stocks of major American companies. Additionally, we own a few non-U.S. equities and participate in several joint ventures or other collaborative activities.

우리의 보유 형태가 무엇이든, 우리의 목표는 지속적인 경제적 이점과 일류 CEO를 모두 갖춘 기업에 의미 있는 투자를 하는 것입니다. 특히 당사는 주식을 시의적절한 시장 움직임을 위한 수단으로 보기 때문에가 아니라 장기적인 비즈니스 성과에 대한 기대에 따라 주식을 소유한다는 점에 유의하십시오. 찰리와 저는 주식을 고르는 사람(=단기 투자자)이 아닙니다. 우리는 비즈니스를 고르는 사람들입니다.

Whatever our form of ownership, our goal is to have meaningful investments in businesses with both durable economic advantages and a first-class CEO. Please note particularly that we own stocks based upon our expectations about their long-term business performance and not because we view them as vehicles for timely market moves. That point is crucial: Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers.

저는 많은 실수를 합니다. 그런 결과로, 우리의 광범위한 사업체에는 진정으로 비범한 경제력을 가진 일부 기업, 우수한 경제적 특성을 누리는 많은 기업, 그리고 (그렇지 못한) 소수의 기업이 포함됩니다. 우리 보통주 부문의 한 가지 장점은 때때로 훌륭한 기업을 훌륭한 가격에 쉽게 구매할 수 있다는 것입니다. 통에 담긴 물고기들을 잡는 경험(=너무 쉬운 일) 거래 협상에서 매우 드물고, 대규모로 발생하는 일은 극히 드뭅니다. 또한, 시장에서 거래되는 주식을 거래할 때에 실수로부터 빠져나오는 것(=매도)이 훨씬 쉽습니다.

I make many mistakes. Consequently, our extensive collection of businesses includes some enterprises that have truly extraordinary economics, many others that enjoy good economic characteristics, and a few that are marginal. One advantage of our common-stock segment is that – on occasion – it becomes easy to buy pieces of wonderful businesses at wonderful prices. That shooting-fish-in-a-barrel experience is very rare in negotiated transactions and never occurs en masse. It is also far easier to exit from a mistake when it has been made in the marketable arena.