728x90 투자28 2018 버크셔 해서웨이 주주서한-3 저는 버크셔의 내재가치를 대략적으로 우리의 네 가지 주 사업 영역의 가치를 합한 후 주식 매도에 대한 적절한 세금을 빼는 것으로 추정할 수 있다고 생각합니다. I believe Berkshire’s intrinsic value can be approximated by summing the values of our four asset-laden groves and then subtracting an appropriate amount for taxes eventually payable on the sale of marketable securities. 우리가 전액 출자한 회사를 매각할 경우 버크셔가 부담하게 될 주요 세금 비용(전액출자 사업은 매각할 때 증권양도세를 내지 않는듯 함.)도 허용해서는 안 되는지.. 2020. 12. 25. 아비트리지(차익거래), 노벨경제학상, LTCM, 그리고 소련 아비트리지(Arbitrage, 차익거래) 아비트리지는 자본손실 리스크가 거의 0이고 확정적으로 예상되는 수익이 있는 거래를 의미한다. 이를테면 내가 절판된 투자서 y를 15만 원에 사고자 하는 사람(수요자)을 알고, 그와 동시에 y를 10만원에 팔고자(공급자) 하는 사람이 있음을 안다고 가정하자. 그러면 나는 당장 이를 파는 사람에게 가서 공급자에게 10만원을 주고 책을 사서 15만 원에 수요자에게 팔 것이다. 그러면 이 아비트리지를 통해 내가 올릴 수익은 아래와 같다.15-10 = 5 (사실 책 사고 파는 데 드는 차비도 빼야한다.) 이런 종류의 거래는 누구나가 하고싶은 매우 멋진 거래일 것이다. 위험없는 수익은 우리가 매우 사랑하는 것이 아니던가. 개별적으로 아비트리지 기회(arbitrage chan.. 2020. 8. 16. 지금이 바닥은 아닌 이유 "The people are yelling ,'Swing you bum!' Ignore them." ("'휘두르라고, 멍청아!'라고 사람들이 소리를 지를겁니다. 무시하세요.") -Warren Buffet(워런 버핏) - 좋은 수익을 내기 위해 바닥에서 살 필요는 없으며, 고점에서 팔 필요도 없다. 살면서 몇 번은 행운에 의해 그런 일들이 생기기 마련이지만, 아주 높은 확률로, 혹은 항상 그렇게 할 수 있다고 말하는 사람은는 거짓말쟁이다(볼드체는 미국 우드로 윌슨 대통령의 경제참모였던 전설적 투기꾼 중 한명인 버나드 바루크(Bernard Baruch)의 말을 인용). 그럼에도 역사적 바닥에서 팔고, 역사적 꼭지에서 사버리는 사태는 누구나 피하고 싶은 일인 동시에, 투자에서 성공하기 위해서 반드시 피해야 하.. 2020. 7. 9. 2019 버크셔 해서웨이 주주서한-9 이번 섹션은 '대리인 문제'에 대해 아는 사람이라면 더 재밌게 읽을 수 있는 내용이다. 대리인 문제의 핵심은, 주인과 대리인의(회사는 경영진/이사진과 주주들) 이해관계가, 적어도 부분적으로는, 일치하지 않는다는 것이다. 주주들은 경영진에 지나치게 높은 보수가 가지 않도록 경계해야하며(순이익이 감소할 것이므로), 반대로 경영진들은 경영책임에 충실하기 보다는 자신의 보상(compensation)를 극대화하기 위해 회계장표를 속이거나 하는 방식으로 주주들을 속일 유인이 있다. 회사의 지배주주가 경영 하는 회사에서는 문제가 거의 사라지지만, 회사의 창립자가 소유권을 포기하거나 죽은 후에는 거의 곧바로 대리인 문제가 불거져나오게 된다. 버핏은 부분적으로는 버크셔에서 이런 일이 일어나기를 원하지 않았기 때문에 자신.. 2020. 7. 5. 2019 버크셔 해서웨이 주주서한-7 올해의 서한에는 투자자들에게 도움이 될만한 내용이 매우 많은 것 같다. 이번 섹션에서 특기할 만한 상황으로, 자주 하지 않는 마켓의 중기적 전망에 대한 견해를 쓰고 있다. 워런 버핏은 시장에 대한 전망을 거의 하지 않는다. 오히려 마켓 전망을 너무 자주하는 사람들에 대해서 비관적인 견지를 항상 고수해왔다. 하지만 이번에는 이례적으로 은근한 경고를 적어두었다. 지금같은 호시절이 유지될 수 있으려면 제법 까다로운 조건이 만족되어야 함도 언급한다. 그럼에도 불구하고 여전히 미국의 미래에 대해서 강세론자임에는 의심의 여지가 없다. Investments (투자사업) Below we list our fifteen common stock investments that at yearend had the largest .. 2020. 6. 29. 펀드 제대로 알고 하자... 큰일난다. "투기적 상승장에서 가장 큰 이익을 본 사람은 대개 이어지는 폭락장에서 가장 큰 손실을 입기 마련이다." - 벤저민 그레이엄 - 투기적 상승장에서 가장 큰 수익을 내는 방법과, 폭락장에서 가장 큰 손실을 내는 방법은 완전히 동일하다. 길어야 2년 안에는 많은 사람들이 이 구절을 떠들고 다니는 것을 보게 될 것이다. 우리는 살면서 역사적인 사건들을 겪게 된다. 그 안에 있기 때문에 자각하지 못할 뿐이다. 주식시장에서 2020년은 역사적인 해로 남게될 것이다. 3월의 폭락장 이후로 신규개설 계좌 중에서 가장 금액 비중이 큰 연령/성별 그룹은 40대 여성이다. 2020년은 자산시장이 매우 시끄럽다. 길거리, 상가, 사람이 있는 곳이면 투자처를 찾는 대화가 들린다. 주변에서 편드를 권하고 추천을 구하는 사람들도.. 2020. 6. 28. 이전 1 2 3 4 5 다음 728x90
